新華財經北京3月4日電 盡管隔夜美聯儲意外降息，但作為金融屬性較強的期銅，卻并未受到太多提振。截至4日上午收盤，上海期貨交易所期銅主力低開震蕩，較昨日結算價下跌0.74%。

　　機構分析認為，美聯儲降息舉措被市場解讀為經濟惡化的信號，短期在需求恢復緩慢背景下，銅價難獲提振。不過中長期冶煉企業減產預期和國內基建等需求回升，仍有可能推動銅價反彈上行。

　　當地時間3月3日，美聯儲緊急宣布下調聯邦基金利率目標區間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%。這是自2008年金融危機以來，美聯儲首次一次性降息50個基點。不過，從外圍市場反應來看，降息消息宣布之后，除貴金屬大幅上漲之外，當日美國三大股指不漲反跌，原油、銅等金融屬性較強的商品也均出現沖高回落。

　　對此，宏源期貨分析師表示，美聯儲夜間宣布降息，但市場反應平平，這主要是因為一方面市場對此已有預期，另一方面大幅降息也印證海外疫情對經濟可能帶來的嚴重影響。短期銅價的主要矛盾是海外疫情的擴散。

　　格林大華期貨的觀點也認為，銅市場近期受情緒主導。美聯儲降息，市場解讀為經濟惡化確認信號，美元指數下跌，倫銅上漲，各國聯合對沖措施隨至。不過在下游短期內無法全面恢復正常開工的情況下，短期內市場主要以情緒主導的震蕩為主。

　　據我的有色網調研，截至2月底，超過80%的銅下游加工企業已經復工，但是復工后的生產情況并不理想。企業面臨員工到崗不足、訂單消費不佳、成品庫存積壓等問題。同時，物流恢復速度已經明顯加快，到2月底物流能力已經基本恢復到六成左右，但是在司機復工困難、各地管理政策不一致等方面仍面臨一些問題。

　　國元期貨：“短期疫情控制期間物流限制對銅產業鏈帶來的原料采購以及產成品銷售的影響仍有存在，精煉銅顯性庫存方面仍有體現。”國元期貨分析師范芮稱。

　　交易所數據顯示，春節之后，國內外銅庫存總體呈現累積的狀態。截至3月3日，倫敦金屬交易所銅庫存總量達到21.12萬噸，盡管近四個交易日倫銅庫存保持少量流出，但仍無法抵消2月26日單日61175噸的庫存增幅。而國內，2月份以來，上期所銅庫存四周連增，月內累計增幅近15.5萬噸。

　　不過，冶煉企業減產對供應的削減預期和基建等對需求的提振預期并存，機構仍對中長期銅價走勢偏樂觀。據我的有色網調研，冶煉企業銅精礦原料供應基本正常，但是因硫酸脹庫以及交通運輸問題，冶煉企業逐步開始減產，2月國內銅冶煉企業產量預計在63.1萬噸，同比下降5.7%，環比下降12.3%。

　　“從基本面看，硫酸脹庫，冶煉企業中期或減產，保稅區庫存增加，進口減少，疫情防控向好，基建拉動，若庫存邊際改善，在疫情有效控制和下游陸續復工下，滬銅上行有望上行。”格林大華期貨表示。

　　我的有色網也指出，3月份政策將繼續加碼，基建、電網等投資項目不斷開工，預計銅消費將在二三季度迎來回暖期，銅行業上下游的困難也會逐步得到解決，企業生產也會逐步走向正軌。

　　宏源期貨則進一步指出，在疫情不干擾到海外正常生產活動的前提下，倫銅在5500美元/噸、滬銅在44000元/噸有一定支撐。中線銅價仍有反彈預期，“但海外需求可能受挫的風險將打壓銅價反彈高度并延后反彈時間”。