當張近東在華盛頓參加2017中美企業(yè)家峰會，熱情地向美國商界領袖們介紹蘇寧的“全球買手”戰(zhàn)略并為蘇寧的國際化步伐感到歡欣鼓舞之際，在國內(nèi)，讓他沒想到的卻是蘇寧在海外的大手筆投資被央視作為反面教材點名批評。

　　海外投資熱情高漲

　　無論是國內(nèi)還是國外，進行投資并購終究要服從于各級、各國政府的監(jiān)管才能實現(xiàn)市場的良性發(fā)展。

　　7月18日晚間播出的央視《新聞1+1》欄目對我國對外投資出現(xiàn)的新情況進行了詳細解析。今年上半年，我國企業(yè)非金融類的對外直接投資大幅度下降。針對這一問題，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程在18日的新聞發(fā)布會上指出，我國對外投資規(guī)模出現(xiàn)下降，原因是多方面的。既有去年同期基數(shù)較高的因素，也有我國經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)向好、企業(yè)在國內(nèi)投資信心增強的原因；既受外部環(huán)境不確定性增多、企業(yè)對外投資更加審慎的影響，也與去年年底開始有關部門加強對外投資真實性合規(guī)性審查有關。

　　按照上述節(jié)目的解讀，從去年年底開始，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域就頻頻被相關監(jiān)管部門提及，國家相關部門首次針對一些企業(yè)的非理性對外投資傾向提出警告，并啟動了嚴管模式。嚴鵬程也在發(fā)布會上強調(diào)：有關部門將繼續(xù)關注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域非理性對外投資傾向，防范對外投資風險，建議有關企業(yè)審慎決策。

　　近年來，我國企業(yè)海外投資熱情高漲，2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國對外直接投資流量達到1456.7億美元，在實現(xiàn)連續(xù)13年快速增長后，中國的對外投資已占據(jù)全球第二的位置。2016年我國對外直接投資更是達到了1701.1億美元，創(chuàng)下歷史新高。可監(jiān)管部門卻注意到，一些企業(yè)將自己的投資越來越多地瞄準國外影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域，而非自己的主業(yè)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2015至2016年間，內(nèi)地企業(yè)海外收購的足球隊數(shù)量達12支，耗費資金超過150億元，如一度被稱為世界足壇第一德比的兩只意大利足球俱樂部AC米蘭和國際米蘭，如今都已是中資控股。

　　中歐體育購買AC米蘭雖然標志著中國資本首次實現(xiàn)完全控股世界頂級足球俱樂部，但在外界看來，這似乎并不是一樁合適的買賣，據(jù)意大利媒體報道，AC米蘭2016財政年度總虧損達7190萬歐元。

　　而2016年6月被蘇寧“接盤”的國際米蘭也好不到哪兒去，當時蘇寧以約2.7億歐元的總對價，通過認購新股及收購老股的方式獲得了國際米蘭俱樂部約70%的股份。可是這個著名的俱樂部已經(jīng)連續(xù)5年虧損，總虧損額達2.759億歐元。

　　如果說中歐體育對AC米蘭的收購尚可理解，那么作為一家零售企業(yè)，蘇寧如此大手筆控股一家足球俱樂部又是為哪般呢？值得注意的是，近幾年來蘇寧本身的主營業(yè)務已經(jīng)連續(xù)巨額虧損，接盤國際米蘭恐怕會讓蘇寧在虧損的泥潭中越陷越深。

　　蘇寧虧錢買賣為哪般

　　拿著從銀行借來的錢在國外購買資產(chǎn)，一旦投資失誤，這不僅會增加境內(nèi)銀行的風險，也會增加境內(nèi)的金融風險。

　　自從2013年2月蘇寧宣布將公司名稱從原來的蘇寧電器變更為蘇寧云商之后，蘇寧便開始了線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營以及開放平臺服務的全新探索。作為一家傳統(tǒng)零售企業(yè)，蘇寧在意識到了電商的沖擊之后，及早地邁開了轉(zhuǎn)型的步伐，但也從此進入到轉(zhuǎn)型的“陣痛期”，除原本的線下零售家電連鎖業(yè)務之外，新業(yè)態(tài)門店電商、金融、物流等板塊的布局都給蘇寧帶來了巨大的資金投入壓力。

　　盡管蘇寧云商2016年業(yè)績報告顯示在該財年公司實現(xiàn)利潤總額9.01億元，但值得注意的是，如果不計入非經(jīng)常性損益，以及營業(yè)外收支的影響，蘇寧云商當期主營業(yè)務虧損高達14.1億元，并且這種虧損已經(jīng)持續(xù)了3年。

　　2013年，也就是蘇寧的轉(zhuǎn)型策略全面展開的那一年，其扣非后凈利潤為3.07億元，較2012年的25.15億元可以說是斷崖式下滑。而從2014年開始，蘇寧扣非后的凈利潤開始由正轉(zhuǎn)負，2014和2015年其扣非后分別虧損了12.52億元和14.65億元。

　　一邊是連續(xù)幾年來依靠非經(jīng)常性損益使財務報表扭虧為盈，一邊又在海外大手筆投資非主營業(yè)務，并且還是連續(xù)虧損的資產(chǎn)，蘇寧的葫蘆里究竟賣的什么藥呢？

　　在上述央視節(jié)目中，主持人白巖松“不點名”地向企業(yè)發(fā)問，很多企業(yè)在對外投資的時候其實知道靠面上賺錢是賺不回來的，那么這些企業(yè)到底圖什么呢？

　　社科院金融研究所研究員尹中立在節(jié)目中表示，在這些投資的渠道當中有一些共同的特點，就是回收現(xiàn)金的能力相對來說比較強。在國外金融領域有一個共識，一旦一個企業(yè)或者一個領域能夠經(jīng)常和現(xiàn)金打交道，那么涉嫌洗錢的可能性就比較大，所以不排除這些企業(yè)收購海外資產(chǎn)實際上有自己另外的一種很難用語言直接表達的目的。

　　尹中立指出，除了涉嫌洗錢之外，很多企業(yè)的海外投資實際上也存在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的可能性。從境外的國際因素來看，美聯(lián)儲加息后，境外和境內(nèi)的資金息差在縮減，所以很多資金就會選擇離開中國到境外去購置資產(chǎn)，中企海外投資有這方面的考慮；另外一個方面的原因是，2015年底到2016年，中國境內(nèi)的資產(chǎn)價格，尤其是房地產(chǎn)的價格異軍突起，形成了境內(nèi)和境外資產(chǎn)價格的差，因此也形成了一個套利操作的動機存在。（中國商報 記者 趙志芳）