1月2日，重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（以下簡稱“涪陵榨菜”）發布公告稱，公司股票將繼續停牌，同時將延期披露發行股份購買資產預案。而就在上周，涪陵榨菜投資建設的5萬噸蘿卜項目因環保問題未解決被迫叫停。有業內人士認為，盡管涪陵榨菜在行業內的優勢明顯，但行業門檻很低，在消費升級帶來的紅利面前，光靠不斷提價來維持利潤增長，顯然已觸及了商業模式發展的“天花板”。

　　收購延期

　　涪陵榨菜因籌劃資產收購重大事項，公司股票自2017年12月4日開始停牌，一個多月時間，收購事項尚無實質性進展。由于本次發行股份購買資產方案仍需要進一步商討和論證，所涉及的盡職調查、審計、評估等相關工作仍在進行，因此，公司難以按原計劃最晚于2018年1月4日披露本次發行股份購買資產預案（或報告書）并申請股票復牌，因此向深交所申請，公司股票將繼續停牌。

　　北京商報記者致電涪陵榨菜，對方表示，標的企業目前已經基本確定，暫時還不能對外透露，以公告披露信息為準。公司一直在尋求并購機會，是按照公司規劃的幾大戰略在進行，未來公司仍將在行業內進行發展，選擇相近的產業，擴充產品線。

　　股票繼續停牌，收購尚無實質性進展，而公司在遼寧省錦州濱海新區投資建設年產5萬噸蘿卜食品生產線項目又出現變數，因環保問題被叫停。據了解，涪陵榨菜與遼寧省錦州濱海新區管理委員會于2017年9月15日簽署《年產5萬噸蘿卜食品生產線建設項目進區框架協議書》，擬以自有資金約7.6億元在遼寧省錦州濱海新區投資建設年產5萬噸蘿卜食品生產線項目，該項目被看做是公司實施產業結構優化調整的重要一環。

　　營銷專家路勝貞表示，5萬噸蘿卜食品生產線項目被叫停，主要是受宏觀政策的影響和當地對食品產業政策的指導方向的影響，短期會影響其整個戰略的實現，但從長期看，有利于其在產品生產工藝上和環保上更符合目前的政策要求。他認為，在一個短期的影響后，涪陵榨菜會有一個產業的穩定發展期。

　　低端模式

　　近幾年，伴隨著產品不斷漲價，涪陵榨菜的業績持續增長，盡管如此，涪陵榨菜依然在并購、投資、推新品等方向不斷嘗試多元化發展，以尋求新的利潤增長點，這與榨菜行業利潤較低不無關系。

　　據了解，涪陵榨菜主要從事榨菜、泡菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產和銷售，目前是全國最大的佐餐開味菜生產銷售企業，其中烏江系列榨菜、惠通系列泡菜是公司主導產品。2017年2月，涪陵榨菜為緩解榨菜原料和包裝物等原材料上漲帶來的成本壓力，同時規范渠道價格，強化終端投入，根據市場情況及公司產品供求情況，上調了80g和88g等9個榨菜單品的產品到岸價格，提價幅度為15%-17%。有統計顯示，此次提價已是2008年以來涪陵榨菜的第四次提價，累計漲幅已超過150%。而提價給涪陵榨菜帶來的最直觀表現就是業績的提升，2017年三季報顯示，2017年1-9月，公司完成營業收入12.27億元，同比增長32.03%；實現凈利潤3.04億元，同比增長53.98%，超過了2016年全年業績。同時，涪陵榨菜預計2017年全年凈利潤有望達到3.6億-4.12億元，同比增幅將在40%-60%。涪陵榨菜在公告中也表示，業績的大幅增長主要系產品銷售數量和平均銷售單價同比增加所致。

　　通過漲價帶來的業績增長顯然不能讓涪陵榨菜安于現狀，于是在推新品、并購等方向，涪陵榨菜也在不斷進行嘗試，不過效果似乎并未達到預期。2014年，涪陵榨菜推出了海帶絲和蘿卜干等新產品，但是新產品對于公司的營收貢獻十分有限，2017年半年報顯示，涪陵榨菜其他佐餐開味菜（含海帶絲和蘿卜產品）的營業收入為5823.68萬元，占營業收入比重僅為7.34%，泡菜產品營收為5981.73萬元，占營業收入比重為7.54%，而其主要產品榨菜的營收為6.71億元，占營業收入比重為84.64%。

　　“除了傳統的榨菜產品外，涪陵榨菜的新產品整體發展并不樂觀。”中國食品產業評論員朱丹蓬認為，在消費升級的過程中，涪陵榨菜得到的不是紅利而是“天花板”，榨菜產品始終沒有跳出整個產業低端化的模式，無論是產業端還是消費端都無法匹配現在產業發展以及消費者對于產品的核心訴求和需求。在這種大環境下，涪陵榨菜不能只通過提價來實現利潤增長，傳統醬菜企業如何突破“天花板”是最關鍵的，這也是涪陵榨菜下一步需要解決的難題。

　　另辟蹊徑

　　新產品支撐難達預期，涪陵榨菜通過收購擴充產品線的欲望便更加強烈，近幾年在收購方面的動作也一直持續不斷。據了解，2015年，涪陵榨菜1.3億元收購了四川惠通食業有限公司，向泡菜行業進軍。2016年，涪陵榨菜曾籌劃收購“國內某調味品生產企業90%以上股權”，但籌備了兩個半月之后最終以終止收購結束。

　　涪陵榨菜相關負責人對北京商報記者表示，公司對于企業未來發展還是很有信心的，目前該行業市場容量還比較大，公司通過并購擴充產品線，也將有助于公司快速發展。

　　路勝貞認為，目前來講，涪陵榨菜在外延式擴張上走得還算穩健，品牌基礎也很好，消費群體相對固定。其外延品類方向非常寬，佐餐開味菜以及醬料甚至一些辣椒、麻辣類調料品都會幫助企業提升產品寬度，擴大市場覆蓋面，但是能否成功還要看其對擴張產品的培育投入程度和策略是否得當。

　　擴充產品線固然重要，但是產品升級和新產品開發力度不夠也是涪陵榨菜不得不面臨的問題。目前，涪陵榨菜的主打產品占據營收的絕大多數，銷售增長出現一定困難。路勝貞認為，涪陵榨菜在主打產品上還有一定的增長空間，但是要在榨菜產品本身再進行一些必要的細致化開發，此前的兒童榨菜開發力度不夠，另外，中老年人榨菜市場還是個“處女地”。

　　朱丹蓬則認為，涪陵榨菜的整個產品都需要進行升級，目前有很多網紅類食品，這些產品都包含一些年輕化元素，而涪陵榨菜這個品牌的產品并沒有被賦予更多的年輕化元素，如何對接整個新生代對于產品和情感的訴求是涪陵榨菜需要解決的一個問題。（北京商報記者 劉之爽/文 王飛/制表）